这里 ’s Why High Interest Loans Will Bankrupt 福特汽车

福特汽车’s credit downgrade has become a self-fulfilling prophecy. 公司’较高的借贷成本将进一步压缩其现金流量。



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这是一个意见。

的 coronavirus pandemic has pushed 福特汽车 Motor one step closer to bankruptcy. | Image: Gregory Shamus/Getty Images/AFP
  • 福特汽车 has raised $8 billion in high-interest debt to help it survive the coronavirus crisis.
  • 公司’最近的信用降级已经成为一种自我实现的预言。高利率使福特更难以履行其义务。
  • With cash flow deteriorating in every automotive segment, 福特汽车 is one step closer to bankruptcy.

福特汽车(NYSE:F)正在努力工作,以在冠状病毒大流行中保持生计。但是有些公司’从长远来看,这种策略可能弊大于利。尽管最近被降级为垃圾级,福特’管理层已决定 拿出80亿美元的贷款 利率超过9%。

这是在这家汽车制造商预计由于全球封锁和即将到来的经济衰退而导致收入和现金流量急剧下降的时候。新的垃圾贷款将损害福特’的资产负债表,进一步给公司带来压力’高利率的现金流。矛盾的是,从长远来看,这些贷款最终可能使公司更接近破产。

图表
福特汽车 stock has dramatically underperformed the S&P 500担心其能否度过衰退。 | ycharts的数据。

福特汽车 Became a ‘Luxury’衰退前的汽车制造商

As part of its disastrous restructuring program, 福特汽车 has decided to 砍掉大部分低价轿车 支持高利润率的卡车,SUV和野马等跑车。该策略旨在促进汽车制造商’部门在美国的盈利能力,但这可能使公司更容易受到商业周期的影响。

随着人们失业和工作时间的减少, 2020年衰退,汽车购买者不太可能购买像野马这样的豪华跑车或高价卡车和SUV。但是,尽管重组不是一个好主意, 福特汽车’在冠状病毒使全球经济陷入困境之前很久就开始出现麻烦.

福特汽车’在过去的四年中,中国的销售一直处于自由落体状态。

In 2017, 福特汽车 sold 中国有120万辆汽车。该数字在2019年降至732,000,仅微不足道 2019年53.5万.

In 2019, 福特汽车 tried to stem the bleeding by 转向电动汽车。 But now that 特斯拉 plans to 加快Model 3的生产 由于激烈的竞争和糟糕的利润率,福特可能不得不从其上海工厂中完全退出中国市场。

福特汽车’现金流恶化

福特汽车’由于该汽车制造商的销售利润率极低,因此其现金流正在恶化。 在第四季度, 美国的EBIT利润率从8.8%降至2.8%,而欧洲和中国的利润率分别为0.3%和-21.5%。

Yes, you read that correctly. 福特汽车’s 中国的息税前利润率为-21.5% 在冠状病毒大流行之前。

到2020年全年,利润率可能会进一步恶化。投资者可以预期美国和欧洲的利润率将为负数。他们不应该’如果福特由于这些不可持续的损失和来自特斯拉的竞争而被迫退出中国市场,我们会感到惊讶。

在周五, 福特汽车 announced that it expects to generate $34 billion in revenue in the first quarter of 2020–but this comes with a net loss of $2 billion and an EBIT loss of $600 million. 公司 just finished 2019年第四季度亏损17亿美元。这些无休止的损失将给其未来的现金流带来巨大压力。

福特汽车 is Sliding Towards Bankruptcy

S&最近的P全球评级 downgraded 福特汽车 to junk status 担心公司’在现金流量不断恶化的情况下履行其义务的能力。不幸的是,这种降级正在变成一种自我实现的预言,因为它使福特’的债务更加昂贵,进一步削弱了现金流量。

On Saturday, 福特汽车 筹集了80亿美元的新债券 期限从3年到10年不等。

10年期债券的利率惊人地达到9.625%,而5年期债券的利率为9%。四个月前 福特汽车 could have raised this money for just 3.5%。但是现在,该公司陷入了困境和困境:现金流恶化和越来越多的无力偿还债务。

福特汽车 now has over $20 billion in automotive debt and $140 billion in 福特汽车 credit debt. It paid over a billion in 2019年的年度利息支出。 由于这些新的高利息贷款,这一数字将急剧上升。破产就在桌上。它’公司破产之前只是时间问题。

图表
福特汽车’的长期债务激增。由于信贷降级,其平均利率也在上升。 ycharts的数据。

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作者: 威廉·埃布斯

作为拥有超过5年财务经验的作家,威廉·埃布斯(William Ebbs)的刻苦,固执的工作赢得了数百万的页面浏览量。 Will不在写作时,他喜欢策略游戏,环游世界和研究下一篇文章。威廉·埃布斯(William Ebbs)居住在美国。 给我发邮件 | 在推特上关注我 | 在LinkedIn上与我联系